紫金物探- 2025年01月14日 12:31 北京

以下文章来源于路人贾矣 ，作者路人贾

2024年以来，赞比亚Mingomba铜矿项目，突然获得了广泛的关注，并被各类媒体描述成“AI找矿的新纪元”，引来阵阵“真牛”惊呼。媒体着墨渲染的关键词包括“Kobold Metals”、“比尔.盖茨”、“杰夫.贝索斯”、“哈佛大学”、“两位博士”、

“人工智能”、“初创公司”、“发现”、“巨大铜矿”、“将成为全球最大的高品位铜矿之一”、“discovery”、“found”、“largest”、“in a century”、“Artificial Intelligence”等等。

将这些关键词连起来，一个史诗级的华尔街英雄创业故事便呼之欲出了。事实情况果真如此么？现阶段的AI找矿已经如此惊艳了么？以笔者对Mingomba矿床的勘查历史的模糊记忆来看，似乎这个矿床早有发现，但因为开发技术

经济原因而成为“呆了许久的矿”，怎么就突然变成了一个新的世界级铜矿世纪大发现呢？于是乎带着好奇，回到“故纸堆”中，经过几个晚上的翻找后，得出结论：Kobold公司只是通过投资购得了已有Mingomba铜矿项目的52%

权益而已，而Mingomba铜矿床的勘查发现，与Kobold不是关系不大，是一点儿关系也没有！与AI找矿不是关系不大，只是一点关系也没有！与媒体报道的AI找矿世纪大发现，更是一点儿关系也没有！闲言少叙，简要梳理一下

项目的历史沿革。首先上一图，有图有真相。从位置上看，现在的Mingomba铜矿床实际上原来的名字叫作LubambeExtension，再早些时候最初叫作Konkola North Area。这里要偷个懒，图片上的文字就不做翻译了。

https://portergeo.com.au/database/mineinfo.asp?mineid=mn012那故事就得先从Lubambe项目来讲起了，对此，Lubambe矿业公司官网（https://lubambe.com/operations/operations）提供了简要的项目勘查开发史，英文原文

照搬，斜体中文为翻译:TheLubambe and Konkola mines were discovered in the 1920 and 1930’s usingtraditional surface mapping and sampling exploration techniques due to the

shallow or outcropping nature of the mineralisation. 由于矿化体埋藏较浅以及有地表出露的特征，卢班贝（Lubambe）和康科拉（Konkola）矿山是在 20 世纪 20 年代和 30 年代利用传统的地表填图及采样勘查技术被发现的。

History and ownership 历史及所有权· Following discovery ofore deposit in the 1920’s, initial mining commenced in the early 1950’s for 2ears before operations ceased.在 20 世纪 20 年代发现矿床之后，最初的开采工作于 20 世纪 50 年代初启动，持续了两年，随后便停止运营。· A number ofexploration campaigns were undertaken on the area before African Rainbow

Minerals (ARM) with Vale as a Partner acquired the mining licence in 1997.在非洲彩虹矿业（ARM）与淡水河谷（Vale）作为合作伙伴于 1997 年获得采矿许可证之前，该地区开展了多次勘查活动。· Following furtherexploration work and feasibility studies, construction commenced in 2010 with first concentrate sales in October 2012.在进一步的勘查工作以及可行性研究之后，建设工作于 2010 年启动，并于2012 年 10 月首次销售精矿。DEVELOPMENT/TIMELINE 开发/时间线· 1920’s - Discovery of Lubambe, formerly known 

as Konkola North20 世纪 20 年代 -发现卢班贝，原名康科拉北）· 1950’s - Shaft 2 was completed and initial mine work started but subsequently ceased 2 years later20 世纪 50 年代 - 2 号竖井完工，矿山初始开采工作启动，

但两年后便停止了· 1997 - Africa Rainbow Minerals(ARM) acquired the mining license with Vale as a partner, a number of exploration campaigns had been undertaken before this in the area1997 年 - 非洲彩虹矿业（ARM）

与淡水河谷（Vale）作为合作伙伴获得了采矿许可证，在此之前，该地区已开展了多轮勘查· 2010 - Post exploration work and feasibility studies, construction commenced2010 年 - 在完成勘查工作及可行性研究之后，开始动工建设

· 2012 - First concentrate sales.2012 年 - 首次销售精矿· 2017 - ARM and Vale sold 80% shares in Lubambe Copper Mine Limited2017 年 - 非洲彩虹矿业（ARM）和淡水河谷（Vale）出售了卢班贝铜矿有限公司 80% 的股份·

 2017 - EMR acquire 80%ares in Lubambe (20% shares held by ZCCM - IH)2017 年- EMR收购了卢班贝80%的股份（赞比亚铜矿投资控股公司ZCCM-IH持有20%的股份）· 2024 - EMR sold 80% shares in Lubambe Copper Mine Limited2024 年–EMR出售了

卢班贝铜矿有限公司 80% 的股份· 2024- JCHX acquire 80% shares in Lubambe (20% share held by ZCCM-IH)2024 年 - 金诚信（JCHX）收购了卢班贝 80% 的股份（赞比亚铜矿投资控股公司ZCCM

- IH持有 20% 的股份）非洲彩虹公司ARM关于矿床的早期发现的报道则更具体一些：https://arm.co.za/wp-content/uploads/2020/05/ARM-resources-and-reserves-2012.pdfProspective outcrop at the Lubambe Copper Project was

discovered in 1924. Since then, exploration drilling and production have been

undertaken at Lubambe by companies such as Bancroft Mines Limited and ZCCM. On

27 August 2010, Vale/ARM JV announced the release of Lubambe Copper Mine. The

mine’s design is 2.5 million tonnes of ore per annum to produce 45,000 tonnes

of contained copper in concentrate to be toll refined in Zambia.卢班贝铜矿项目潜力露头被发现于1924年。从那时起，班克罗夫特矿业有限公司（Bancroft

Mines Limited）和赞比亚铜矿投资控股公司（ZCCM）等企业就在卢班贝开展了勘查钻探及生产活动。2010年 8 月 27 日，淡水河谷/非洲彩虹矿业（Vale/ARM）合资企业宣布卢班贝铜矿投产。该矿山的设计产能为每年开采250 万吨矿石，

生产出含铜量达45,000 吨的铜精矿，并将在赞比亚进行来料加工精炼。还是得要再交代一些背景，读者可以选择自由略过。赞比亚自1964年独立后，矿业在其经济中占据重要地位。1991 年赞比亚实行经济自由化，取消外汇管制，

这一举措为矿业领域吸引外资创造了有利条件。在1992年赞比亚政府放弃对采矿业的严格控制后，私人企业开始逐渐涉足赞比亚的矿业投资领域。在这一时期，对于后来发展为 Lubambe Extension 项目的区域，相关勘查工作已经逐步开展。

当时，赞比亚丰富的铜矿资源吸引了众多国际矿业公司的目光，不同公司通过多种方式获取勘查权，希望在这片土地上发现具有商业开发价值的铜矿。1997 年，African Rainbow Minerals（非洲彩虹公司或ARM）与 Vale（巴西淡水河谷国际

有限公司或Vale）作为合作伙伴获得了 Lubambe 的采矿许可证。在权益分配方面，ARM和Vale（淡水河谷）各自持有50%的权益，赞比亚国有铜矿投资控股公司（ZCCM

Investments Holdings plc）有权取得项目最高20%的投资权，其中5%为干股(Free Carry）,15%需投入资本。该投资权一旦行使，ARM和Vale将让渡同样的权益比例。在获取采矿许可证后，ARM和Vale两家公司持续投入大量资源进行

勘查工作，经过多轮的地质研究与勘查，确定了项目区域内存在具有开发潜力的铜矿资源。笔者能翻找到的最早提到Knkola

North勘查潜力的报导是出现在ANGLOVAAL Mining Limited公司(JSE:AVMIN)1999年的年报里，在赞比亚，针对铜的康科拉北（Konkola North）勘查项目已经遵守了与赞比亚铜矿投资控股公司（ZCCM-IH）达成的协议条款，并且贱金属

部门目前正在评估（该项目的）潜力。原文是：In Zambia, the Konkola North exploration programme for copper has complied

with the terms of the agreement with ZCCM and the base metals division is

currently assessing the potential.注：Anglovaal Mining矿业公司的前身是成立于1933年的一家近百年的“老店”，以从事矿业、金融及工业为主营的控股公司（Anglo-Transvaal Consolidated Investment Company Limited）。1996年，

Anglo-Transvaal被拆分为两个实体：一个矿业公司和一个工业控股公司。1998年，其工业资产被剥离，这使其能够专注于其核心的矿业运营业务。随后，更名为（Anglovaal Mining

Limited），简称Avmin。但在随后的2001年，Avmin公司在其年报中提到：Konkola North铜矿的勘查与评估工作已经完成，并且已做出处置该资产的决定。原文是：The Konkola North

copper exploration and evaluation has been completed and a decision has been

made to dispose of the property.2002-2003年，年报中并未提及Konkola North铜矿项目，2003年11月3日，Anglovaal公司再次完成重组，并更名为非洲彩虹公司African

Rainbow Minerals Ltd，在南非约翰内斯堡交易所的股票代码为JSE:ARM。ARM公司2004年年报翻来翻去也找不到，只在其财务报告中看到：公司的新业务开发与勘查团队在南部非洲已经识别并收购了一系列优质的勘查开发资产组合，

涵盖黄金、铜/ 钴、锌、镍、菱镁矿以及萤石等矿产资源。这些项目的成熟度范围从早期阶段到预可行性研究阶段。原文是：ARM’s new business

development and exploration team has identified and acquired a portfolio of

quality exploration development assets in southern Africa, comprising gold, copper/cobalt,

zinc, nickel, magnesite and fluorspar. The project maturity scale ranges from

early stage to advanced pre-feasibility.2005年，再次提到了Konkola North项目，位于赞比亚铜带省，其具有经济价值的矿化作用受控于Nchanga Formation中的Ore

Shale 1 段内的深灰色粉砂岩中。分多个阶段总共施工了 125 个金刚石钻孔。为方便(资源量)估算，矿体被划分为两个区域，即东翼区和南翼区。三维线框是采用全铜边界品位1%来圈定。原文是：The Konkola North Project is situated in the Zambian

Copperbelt with the economic mineralisation being confined to the dark-grey siltstone

within the Ore Shale 1 Member of the Nchanga Formation. A total of 125 diamond

holes were drilled in a number of exploration phases. The orebody was divided

into two zones for estimation purposes, the East Limb and the South Limb. The

3-D wireframes were defined by using a 1 percent Total Cu cut-off.2005年，首次发布的Konkola North项目矿产资源量表如下：

表中可以看到两个Inferred级别资源数字，根据报告正文披露，其中第一个数字是钻探圈定的，第二个是“根据以往的采矿记录推测很可能还有那么多”。确实是很少见到这种说法，不论怎样罢，年报里是报了，

合计资源量249.2百万吨，铜平均品位2.65%Cu，此时的资源量只是东翼和南翼，也就是现在的Lubambe矿山部分，并未包含Konkola North Area A（后来改叫Lubambe Extension，现在改叫Mingomba）的区域。

2006年，Konkola North的资源量没有变化，还是2005年同样的数据。

2007年，ARM公司年报披露，其65%控股的在约翰内斯堡和多伦多证券交易所双上市的TEAL公司将Knkola

North纳入旗下，TEAL独立运营，ARM与之通过公平独立交易协议（arm's length agreement）管理其与TEAL公司的关系。同时在年报中提到了Konkola North彼时为赞比亚铜矿带上的第二大铜矿资源。2008年，与以往不同，

资源量报告中提到了将矿床分成三部分，除了之前的东翼、南翼资源量升级为控制+推断51百万吨，全铜平均品位2.64%TCu，酸溶铜平均品位0.41%AsCu，该年度首次报告了Area A的推断级别资源量（主要是Area A）219.5百万吨，

全铜平均品位2.35%TCu,酸溶铜0.47%AsCu。

2009年，Area A资源量数字未变，只是未报告酸溶铜含量，同时增加报告了铜金属量5.79百万吨Cu。

2010年7月，Konkola

North项目的可行性报告提交给了ARM和Vale的董事会，2010年8月23日，ARM与Vale董事会批准项目建设并发布公告，项目由双方50%:50%持股的JV合资公司Konnoco

Zambia公司运营，赞比亚铜矿投资控股公司（ZCCM Investment Holdings plc）拥有向Konnoco Zambia公司注资参股的权利，参股比例为15%或20%，其中5%为干股（Free

Carry）。同年9月，矿山建设开工，10月14日，举行了正式的破土动工仪式。还是2010年，针对Area A范围内的一个目标区域开展了加密补勘，并完成预可行性研究。2011年，国家控股的赞比亚铜矿投资控股公司（ZCCM-IH）

行使了其参股权，获得了卢班贝铜矿 20% 的股权，并按照股东协议履行了义务。在这20% 的股权中，有 5% 为干股（无需实际出资即可获得相应权益）。赞比亚铜矿投资控股公司为不属于干股部分的15% 股权投入了相应资金，

还是很讲道理的。此时三方持股比例分别为ARM:Vale:ZCCM-IH

40%:40%:20%。2012年，Konkola North更名为Lubambe，相应地，Area A也更名为Lubambe Extension。Lubambe铜矿项目在建设过程中尽管遇到了东翼矿体工程地质条件较研究预期差的问题，但工期和预算仍然控制得较好，

于该年10月份提前两个月投产，当年处理矿石量14万吨。其中Area A（Lubambe Extension）的资源量数字较2008年仍旧没有变化。

针对Area A（Lubambe Extension），根据2010年的预可行性研究，2012 年 11 月重新组建了一个完整的研究团队，目的是验证预可行性研究中的各项假设，并进行权衡研究，为全面的可行性研究做准备。经专家验证，

部分区域的资源量已从全部为推断级别的7570 万吨（平均全铜品位为 2.81%TCu）增长至 1.05 亿吨（铜平均品位为 3.66%Cu），一部分升级为控制级别。2013-2017年，Lubumbe项目持续生产运营，

但2016和2017连续两年矿山陷入亏损。在2017 年12月22日，ARM和Vale与澳洲EMR资本公司达成协议，将Lubambe铜矿项目以9710万美元的价格整体出售。Lubambe铜矿公司在 2018 财年公布的headline

（通常指重要财务指标等综合体现）中披露亏损额600万南非兰特（2017财年亏损2.03亿南非兰特），该矿已作为终止经营业务进行披露。Lubambe铜矿项目的持有者及权益比例变更为EMR:ZCCM-IH 80%:20%。本文关注的Lubambe

Extension区域的资源量在2013-2017年间不再啰嗦，直接上数据，读者可以从数据上直接感受一下Lubambe

Extension在这几年间的工作进展。简单概括，工作进展不能说不多，只能说是一点也没有。

2017年-2024年，EMR资本运营，未检索到有关Lubambe项目的信息披露。2024年1月21日，中国公司金诚信发布公告，以1美元收购了EMR手中对于Lubambe铜矿的80%权益，但Lubambe

Extension项目仍属EMR资本。https://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2024-01-22/603979_20240122_BA7U.pdfLubambe项目的故事说完了，总结成一张图罢。

好了，终于可以开始说Lubambe Extension也就是现在的Mingomba项目了，再看看位置（资料来源:2016年ARM公司年报）。

2018 年起，Lubambe 铜矿开始重点研究矿内延伸区域项目（Lubambe Extension）的潜在开发。在这一阶段，EMR投入了更多的勘查资源，采用了更为先进的勘查技术和设备，对该区域进行了更为详细和深入的勘查工作。

随着对该区域资源认识的不断深入，以及为了更好地体现该区域作为一个独立开发项目的特征和潜力，于2019年，Lubambe Extension 项目改名为 Mingomba项目。据 PorterGeo Database的信息，

2019年之前对Lubambe Extension 的钻探估算其矿产资源为矿石量206百万吨，铜平均品位3.69%，铜金属量759万吨。2019-2020年期间，在已知资源的东南边缘钻探了4个深部扩边钻孔，增加了41百万吨资源量，

铜平均品位4.33%，金属量增加了177.53万吨。2021年10月，根据Lubambe Copper Mine公司在赞比亚矿产勘查公司协会上的一份演讲稿，Mingomba项目的资源量为：控制级别：105百万吨 ，全铜平均品位为3.90% TCu, 

酸溶铜0.54% AsCu,伴生0.06%Co，金属量4.1百万吨铜,10万吨钴;推断级别：142百万吨，全铜平均品位3.44% TCu, 酸溶铜0.94%AsCu , 0.02% Co，金属量4.9百万吨铜;资源量合计：247百万吨，全铜平均品位为3.64%TCu,

酸溶铜0.77%AsCu，伴生钴0.04%Co，金属量9.0百万吨铜,10万吨钴。在项目2019年更名为Mingomba 后，2022年12月，Kobold同意向EMR 资本支付1.15亿美元，获得Mingomba（原 Lubambe Extension）项目的52%权益。

此外，Kobold还承诺投资3,500万美元用于该项目的后续勘查工作。在新的权益结构中，EMR资本保留了28%的权益，赞比亚公私合营矿业公司ZCCM-IH继续保留20%的权益。三方比例为Kobold:EMR:ZCCM-IH 52%:28%:20%.

资源量方面，据Mining

Technology网站报导(September,26,2023)，Mingomba铜矿项目的矿产资源量为247百万吨，全铜平均品位3.64%。（https://www.mining-technology.com/news/kobold-zambian-copper-mine/），数字与2021年

（彼时还没有Kobold公司什么事儿）完全一致。关于Mingomba项目的更名历史、权益转移以及资源量变化，可以再总结成一张图，供跟笔者一样没有耐心读文本的读者参考。

作为结语，再说一遍结论：Kobold公司只是通过投资购得了已有Mingomba铜矿项目的52%权益而已，而Mingomba铜矿床的勘查发现，与Kobold不是关系不大，是一点儿关系也没有！与AI找矿不是关系不大，

只是一点关系也没有！与媒体报道的AI找矿世纪大发现，更是一点儿关系也没有！